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第四部分 后市展望铜作为宏观属性强的大品种，单边走势主要由宏观方面引导。从中长期来看，铜价走势与全球PMI之间有很强的正相关性，而社融是PMI的领先指标。也就是说，货币政策是引导铜价的主要因素，假如今年的社融和M1的增速仍然会持续稳定在三月份的水平，后期铜价盘整过后突破震荡区间的概率比较大。

在有“煤都”之称的山西省大同市，50辆氢燃料公交车今年6月底正式上线运营，全国首座制氢加氢一体站每天可生产500公斤氢气，十几分钟就能加满一台公交车，使其续航里程达450公里。山西正在甩掉“煤老大”的帽子，争当能源革命“排头兵”。近四年，山西累计退出煤炭产能11556万吨，非煤工业特别是制造业持续引领山西工业增长。前三季度，山西装备制造业增加值增长8.3%，高于煤炭工业2.5个百分点。

2． 但这轮估值低位又与过去不同，当前的估值低位处于盈利高位区间，盈利的预期“易下难上”。P/E估值是流动性、风险偏好和盈利增速预期的共同反映。在流动性平稳，风险偏好温和修复的情况下，若市场对未来盈利增速向下的一致预期较强，则A股整体估值抬升的空间受限。但板块结构上或产生分化。

所以，这次徐忠的文章在第一小节就开宗明义说了一句话，“思考财政问题，一定要站在国家的高度而不能是部门的立场。中国的财政部喜欢与美国财政部对比，强调自己的权利太小。”这句话显然是有所指的，指的是财政部学美国想扩权。黄对外储管理权的开炮，其实是财政部扩权的一个信号，放出来试试市场的反应。

缺钱导致猪死亡率上升上市资格将彻底注销的雏鹰退，其财务状态还在继续恶化。据8月27日披露的2019年半年报，雏鹰退上半年续亏15.18亿元，资产负债比率攀升至95.03%。这表明，雏鹰退距离资不抵债只有一步之遥。尽管雏鹰退亏损严重，但在2019年半年报中，雏鹰退计入当期损益的政府补助尚达到7388.63万元。

水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上扬，涨幅为0.25%。全国高标42.5水泥均价环比上周上涨0.24%至415.5元/吨。其中华东地区均价环比上周保持不变为452.14元/吨，中南地区保持不变为446.67元/吨，华北地区保持不变为394.0元/吨。